微电子信息网

港股

当前位置: 首页 > 财经 > 港股 > 金融工程:AH股溢价率持续攀升 再论港股券商投资价值

金融工程:AH股溢价率持续攀升 再论港股券商投资价值

  受全球新冠疫情恶化影响,AH 股溢价扩大,其中港股通证券AH 股折价率已创新2019 年以来新高。截止至2020 年3 月23 日,港股通证券板块H 股平均折价率高达58.21%。

      基于中美港三个国家与地区的数据,最能够影响到券商板块PB 估值的三个因素为个股流动性、企业市值、财务杠杆水平,而企业长期平均ROE、总资产大小以及BETA 对估值影响较小。

      从PB-ROE 扩展模型来看,港股证券相对于其他交易所,市值小,换手率低,是港股折价的原因之一,但非决定性因素,在剔除了流动性、市值等因素影响后,港股券商依然具有巨大的估值优势。

      港股券商龙头估值优势更大。港股券商板块中资产规模越大的公司,模型预测估值倍数越小,表明在控制了流动性、财务杠杆等风险后,龙头资产低估更明显。

      流动性冲击下,恒生指数PE 已突破一倍标准差布林线下轨,低估值叠加近期调整使得港股整体吸引力上升,特别是高股息率且受宏观经济影响较小的资产在低利率市场环境下优势凸显。随着南下资金的持续流入和海外资金的回流,港股券商有望获得明显的估值提升。

      中证香港证券投资主题指数以港股证券为样本股,涵盖内地与香港地区的优质与稀缺的证券资产,包括内地龙头券商(中信证券、海通证券等)与香港特色券商(香港交易所,中金公司等)。



      易方达中证香港证券ETF,是国内首支香港证券ETF,将于2020 年3月26 日正式上市,产品采用T+0 的补券方式,避免申赎投资者风险暴露过夜,既可作为优质的波段投资工具,亦受益于行业成长具备中长期投资价值。

相关信息: